El 1993 l'estat espanyol posseïa el 32,29% de les accions de Telefónica quan començà el procés gradual de privatització que culminà el 1997.<ref>[http://hemeroteca.lavanguardia.es/preview/1997/01/21/pagina-60/33715717/pdf.html?search=Telef%C3%B3nica El Gobierno ultima la privatización parcial de Telefónica, Tabacalera y Trasmediterránea] [[La Vanguardia]] 2 de febrer 1993, pàg. 60</ref> En aquell moment la privatització d'empreses públiques obeïa a una necessitat d'ingressos per tal de contenir el [[dèficit públic]]. El ministre d'economia de l'època, [[Carlos Solchaga Catalán|Carlos Solchaga]] i el vicepresident del govern [[Narcís Serra]] foren els artífexs dels canvis legislatius necessaris materialitzats en la Llei de privatització de 1995 <ref>[http://noticias.juridicas.com/base_datos/Derogadas/r1-l5-1995.html ''Ley 5/1995, de 23 de marzo, de Régimen jurídico de enajenación de Participaciones Públicas en determinadas empresas''.] {{es}} Vigent fins el 27 de maig de 2006, quan fou derogada definitivament per fer complir un requeriment de [http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=IP/06/1027&format=HTML&aged=0&language=ES&guiLanguage=en Libre circulación de capitales: la Comisión archiva el procedimiento iniciado contra España en relación con la Ley de privatización]</ref>
[[Fitxer:Miguel Horta1553.jpeg|thumb|left|El president de Telefónica, César Alierta (esquerra) amb el president de Portugal Telecom (dreta)]]
